下半年行业盈利有望超预期修复浙商证券：8月快递价格回升显著

　　韵达▲=：快递收入41▪=.2亿元▼•……=▽，同比+5•●△-=▽.2%••★◁△△；业务量21□•○◁.45亿件•□▷▲=○，同比+8☆▪.7%☆…▲；单票收入1△▷▪○=.92元△•△，同比-3☆○●◆▲▲.52%=•◇，环比+0□◁▪.01元▼▼▽-。

　　8月份快递业务收入完成1189▷….6亿元◁★▽◇□，同比增长4○●□★.2%◆…▽；快递业务量完成161•○★■=.5亿件▼■，同比增长12▽★☆■•▷.3%▷…●-。本周辽宁=◁▼◆=、黑龙江发布9月20日起涨价通知★▪◁◇★。截止到目前=△…○，已宣布涨价省市市占率占全国超80%▪…。反内卷以来8月行业价格略有回升▽▲☆；主要快递上市公司单票收入显著修复•◇•☆…，9月单价回升趋势有望进一步扩大△…。快递行业即将迎来行业秋冬换季■▲◇★，旺季即将到来▪◇•▽▲，派费或有望上调☆△设怎么选 这几款游戏“外挂”你不能错过浙商证券：8月快递价格回升显著！ 另外一款则是海盗船老朋友们都十分熟悉的经典款K100 RGB…○…••。经典的全尺寸设计…•、标志性的音量滚轮◁■，以及手感出众的光轴■▪=▽-，1499即 更多 设怎么选 这几款游戏“外挂”你不能错过！，，涨价具备一定持续性◇△◆■，对快递价格形成支撑●▽▷。

　　在反内卷背景下-△，虽然25H1整体快递板块经营显著承压◆△●●，业绩同比有所下滑■•●△-，在短期价格企稳…▽•、中长期竞争生态优化的背景下••▷，快递公司业绩有望实现修复•☆□-。标的方面=▪△◁，持续推荐圆通速递(600233◇▼.SH)•○□▽、申通快递(002468☆▼☆.SZ)◆☆、极兔速递-W(01519)▲▲…•、中通快递-W(02057)◁▼●、韵达快递(002120••○▽●….SZ)▼▲--。

　　8月份快递业务收入完成1189▷☆=.6亿元◁△，同比增长4•▷=●…▪.2%★▪•■●；快递业务量完成161▽▪.5亿件==★▲，同比增长12▲★.3%-◁。根据浙商证券测算8月行业单票价格7▷-▲….37元•□…■◇◆，环比提升0•★◆□▲.01元-…▼□▪，同比下滑7□◁.2%…◆-。广东-•◁◆□运动护腕先锋系列，、浙江等产量区快递价格有所企稳▽▼◆◁★▷。

　　根据浙商证券测算○◆，假设快递涨价每涨价0=●.1元□○=，影响上市公司单票快递收入0=☆■.05元(上市公司和加盟商各受益50%)=★，从而增加单票归母净利润0☆△.0375元★▪▷•。2024年…▷☆，圆通/申通/中通/韵达单票利润分别为0●△○.15•■△●、0•…◁.05☆▷…◇▽●、0◁◆.3◇▽•、0○●-△■•.08元■▼□◁•◇，假设全国涨价0▷■.3元•==☆，则对公司利润弹性分别为75%◆…▷▼★、245%▲★◁-◆、38%•★▲•、141%◁•-。

　　本周辽宁○△=○○、黑龙江发布9月20日起涨价通知▲★☆◁▪•。截止到目前□…-◇☆，已宣布涨价省市市占率占全国超80%△□。反内卷以来8月行业价格略有回升◁□▼▲▽○；主要快递上市公司单票收入显著修复▽…★▷▲，9月单价回升趋势有望进一步扩大▼□▷。后续催化☆•==◁：快递行业即将迎来行业秋冬换季●-▲■，旺季即将到来★■★，派费或有望上调▼●●，涨价具备一定持续性○▽，对快递价格形成支撑☆■•…▼●。预计下半年电商快递有望实现盈利超预期修复△◇▽▪。

　　环比+0▼★◆■•-.07元☆○▽☆下半年行业盈利有望超预期修复。圆通◁•□：快递收入53◁--=.9亿元★◇●▽△，同比-1■☆○▪▽.13%◆◆•，同比+9-◇★◇☆▷.8%◇●…▽-；单票收入2◇●.15元●◁▲▪☆，同比+11□•-▷★▲.1%●▼；业务量25▪◆-….1亿件▷•-◇•，

　　申通••■◆：快递收入44◆□◇●.34亿元◁▽☆◇…-，同比+14▪■☆….5%…○▷○◇；业务量21◁▷…▽◇•.47亿件●▷☆，同比+10▼….9%★☆•□★=；单票收入2□★★★-.06元★▲，同比+3%••□◁▪=，环比+0□□▷□☆.09元•■★。